নিফটি ফিফটি সূচক ২২,৭৫০ থেকে ২২,৮০০-এর সীমারেখায় থাকা সত্ত্বেও, ভারতীয় শেয়ার বাজার গত তেরোটি টানা সেশন ধরে কিছুটা টানটান অবস্থায় রয়েছে। বিএসই সেনসেক্স গত তেরোটি সেশনে নিম্নমুখী হয়েছে। অন্যদিকে নিফটি ফিফটি সূচককে তেরোটি সেশনের মধ্যে বারোটিতেই নিম্নমুখী হতে দেখা গেছে।
২০২৪ সালের ২৬ সেপ্টেম্বর বিএসই সেনসেক্স এবং নিফটি ফিফটি সূচকের রেকর্ড উচ্চতার তুলনায়, ফিফটি-স্টক সূচক ৩,৪৮২ পয়েন্ট (২৬,২৭৭ থেকে ২২,৭৯৫-এ) হ্রাস পেয়েছে। এদিকে বিএসই সেনসেক্স ১০,৬৭৭ (৮৫,৯৭৮ থেকে ৭৫,৩১১-এ) হ্রাস পেয়েছে। এই পরিস্থিতিতে গত সপ্তাহে মিড-ক্যাপ এবং স্মল-ক্যাপ সেগমেন্ট বৃদ্ধি পেয়েছিল। কিন্তু শেষ পর্যন্ত বিক্রির চাপের কাছে নতিস্বীকার করতে হয়। প্রাথমিক লাভ সত্ত্বেও, বিস্তৃত বাজারগুলি শুক্রবার দিনের নানা সময়ে অস্থিতিশীল ছিল।
নিফটি মিড-ক্যাপ ১০০ এবং স্মল-ক্যাপ সূচকগুলি দিনের উচ্চ সীমা থেকে ২% এরও বেশি হ্রাস পেয়েছে, যেটি যথাক্রমে ১.৩২% এবং ০.৭%।
রাষ্ট্রপতি ডোনাল্ড ট্রাম্পের নীতিগুলি সম্পর্কে ভোক্তা এবং ব্যবসায়ীদের মধ্যে এই উদ্বেগ, মার্কিন অর্থনীতিতে আঘাত হানতে পারে এমন প্রতিবেদনগুলি দেখানোর পরে- শুক্রবার মার্কিন শেয়ার বাজার তীব্রভাবে হ্রাস পেয়েছে। এস অ্যান্ড পি ৫০০ দুই মাসের মধ্যে ১.৭ শতাংশ নেমে গেছে। ডাও জোন্স ইন্ডাস্ট্রিয়াল অ্যাভারেজ ৭৪৮ পয়েন্ট বা ১.৭ শতাংশ হ্রাস পেয়েছে এবং নাসডাক কম্পোজিট ২.২ শতাংশ হ্রাস পেয়েছে।
বিশেষজ্ঞদের মতে, বিশ্ব বাজারের দুর্বল মনোভাবের কারণে ভারতীয় শেয়ার বাজারের পতন হচ্ছে। ট্রাম্পের শুল্ক নীতি, বাণিজ্য যুদ্ধ এবং অর্থনৈতিক অনিশ্চয়তা, আশঙ্কা জাগিয়ে তোলে, যা দুর্বল বৈশ্বিক অর্থনীতির ইঙ্গিতের প্রাথমিক কারণ। যাইহোক, প্রায় দুই মাস ধরে অব্যাহত শুল্কের বিষয়ে যে-গুঞ্জন শুরু হয়, তা উদ্বেগের জন্ম দিয়েছে। ধীর প্রবৃদ্ধি, উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির নতুন করে আশঙ্কা, লন্ডনের ক্যাশ গোল্ড কন্ট্রাক্ট ডিফল্টের জন্য গুঞ্জন, এফওএমসি বৈঠকে মার্কিন ফেডকে হার কমানোর বিষয়ে পরামর্শ দেওয়া ইত্যাদি সাম্প্রতিক শেয়ার বাজারের বিপর্যয়ের প্রভাবশালী দিকগুলি এর গুরুত্বপূর্ণ কারণ।
শেয়ার বাজারের পতনের প্রধান ৫টি কারণ
প্রবৃদ্ধি ও মূল্যায়ন- ডেজারভের সহ-প্রতিষ্ঠাতা বৈভব পোরওয়াল, ভারতের প্রবৃদ্ধি এবং মূল্যায়নের দিকে ইঙ্গিত করে বলেন, ‘যদিও ভারতের দীর্ঘমেয়াদী প্রবৃদ্ধি শক্তিশালী অবস্থায় আছে, নিকট-মেয়াদী মূল্যায়ন নিয়ে ও ধীর কর্পোরেট আয় নিয়ে উদ্বেগের কারণ রয়েছে। অন্যান্য উদীয়মান বাজারের তুলনায় ভারত প্রিমিয়ামে ব্যবসা চালিয়ে যাচ্ছে, যা বিশ্ব বিনিয়োগকারীদের অবস্থান পুনর্বিবেচনা করতে প্ররোচিত করে। এছাড়াও, শক্তিশালী ডলার প্রায়শই মার্কিন বাজারে মূলধন আকর্ষণ করে, যা তুলনায় বেশ নিরাপদ এবং আরও স্থিতিশীল বলে বিবেচিত হয়। এটি ভারতের মতো উদীয়মান বাজার থেকে এফআইআই-এর নিষ্ক্রমণকে প্রভাবিত করতে পারে।’
তিনি আরও বলেন, ‘ইন্দোনেশিয়া, দক্ষিণ কোরিয়া এবং তাইওয়ানের মতো দেশগুলির তুলনায়, ভারতের প্রিমিয়াম মূল্যায়ন একটি প্রতিকূলতা হয়ে দাঁড়িয়েছে। এটি একত্রীকরণ বা উপার্জন-চালিত প্রবৃদ্ধি মূল্যায়ণ পুনরায় নির্ধারণ করতে পারে এবং ভবিষ্যতে ভারতীয় ইক্যুইটিগুলিকে আরও আকর্ষণীয় করে তুলতে পারে।’
মুদ্রাস্ফীতি জনিত উদ্বেগ- মার্কিন পরিবারগুলির মধ্যে, একটি বিভাজন স্পষ্ট। রাজনৈতিক ভাবে স্বতন্ত্র এবং ডেমোক্র্যাটদের জন্য মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা বাড়ছে এবং রিপাবলিকানদের জন্য সামান্য হ্রাস পাচ্ছে। অর্থনীতিবিদদের প্রত্যাশার তুলনায় গত মাসে পূর্বে দখলকৃত বাড়ির বিক্রয় কমেছে। তুলনামূলকভাবে উচ্চ বন্ধকীর হার এবং বাড়ির ব্যয়বহুল দাম, বিক্রয়কে ক্ষতিগ্রস্ত করছে।
লন্ডন ক্যাশ গোল্ড চুক্তির জন্য বাজ ডিফল্ট- এসএস ওয়েলথ স্ট্রিটের প্রতিষ্ঠাতা সুগন্ধা সচদেব, লন্ডন ক্যাশ গোল্ড চুক্তির বিষয়ে বলেন,‘মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ও ইউরোপের মধ্যে শুল্ক বিরোধ, বিশ্ব বাণিজ্যে অনিশ্চয়তা সৃষ্টি করেছে- যা সোনার দামে প্রভাব ফেলেছে। উদ্বেগ রয়েছে যে, ট্রাম্প প্রশাসন অ্যালুমিনিয়াম এবং ইস্পাতের উপর সাম্প্রতিক ২৫% আমদানি শুল্কের পরেই এবার সোনার উপর শুল্ক আরোপ করতে পারে।
এই প্রত্যাশা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে চাহিদা বাড়িয়ে দিয়েছে, যা সোনার দামকে আরও বাড়িয়ে দিচ্ছে। যদিও মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং যুক্তরাজ্যে সোনার দাম সাধারণত একযোগে চলে। কিন্তু বর্তমান মূল্যের বৈষম্য, প্রধান ব্যাংকগুলিকে লন্ডন ভল্ট থেকে নিউইয়র্কে সোনা স্থানান্তর করতে বাধ্য করেছে, উচ্চ মূল্যের মূলধন করে।’
জেপি মর্গান এবং এইচএসবিসির মতো ব্যাংকগুলি স্বর্ণের মজুদ নিউইয়র্কে স্থানান্তরিত করেছে, যা রাষ্ট্রপতি ট্রাম্পের নির্বাচনের পরবর্তী সময়কাল থেকেই মার্কিন ইনভেন্টরিগুলিকে চালিত করেছে। রিপোর্ট ইঙ্গিত দেয় যে, ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড, মোট সোনার রিজার্ভের প্রায় ২% সম্প্রতি তার ভল্ট থেকে সরিয়ে নিয়ে গেছে।
ইউএস ফেড- গত সপ্তাহে প্রকাশিত এফওএমসি বৈঠকের রিপোর্টে, ইউএস ফেড একটি ইঙ্গিত দিয়েছিল যে, মার্কিন মুদ্রাস্ফীতির বিষয়ে পুরোপুরি নিশ্চিত না হওয়া পর্যন্ত তারা ইউএস ফেড রেট কমানোর জায়গায় নেই। প্রফিটমার্ট সিকিউরিটিজের প্রধান গবেষক অবিনাশ গোরক্ষকর বলেন,‘এর ফলে ভারতীয় শেয়ারবাজারে এফআইআই-এর বিক্রি বেড়েছে।’
চিন কিনুক ভারত বিক্রি করুক- ২০২৪ সালের সেপ্টেম্বর থেকে, চিন সরকার ২০২৪ এবং ২০২৫ সালে জাতীয় প্রবৃদ্ধিকে প্রায় ৫ শতাংশে সুসংহত করার জন্য, বেশ কয়েকটি আর্থিক ও আর্থিক নীতি ঘোষণা করেছে। এই ধরনের উদ্যোগ ডোনাল্ড ট্রাম্প কর্তৃক আরোপিত শুল্ক থেকে প্রত্যাশিত আঘাতকে নমনীয় করতে পারে।
এসএমসি গ্লোবাল সিকিউরিটিজের সিনিয়র রিসার্চ অ্যানালিস্ট সীমা শ্রীবাস্তব বলেন, ‘এফআইআই উচ্চ রিটার্নের জন্য ভারত থেকে চিনে অর্থ স্থানান্তর করছে। চিন পোর্টফোলিও প্রবাহের একটি প্রধান গন্তব্য হিসাবে আবির্ভূত হয়েছে।
শীর্ষস্থানীয় ব্যবসায়ীদের সঙ্গে চিনা রাষ্ট্রপতির নতুন উদ্যোগ, চিনের প্রবৃদ্ধি পুনরুদ্ধারের আশা জাগিয়ে তুলেছে। ‘চিনের শেয়ার বাজার এ বিষয়ে ইতিবাচক সাড়া দিয়েছে। হ্যাং সেং সূচক (এফআইআই হংকং স্টক মার্কেটের মাধ্যমে চিনা স্টক ক্রয়) এক মাসে ১৮.৭% বেড়েছে, নিফটির ১.৫৫% পতনের বিপরীতে।
যেহেতু চিনা শেয়ারগুলি সস্তা, তাই এই ‘ভারত বিক্রি করুক, চিন কিনুক’ বাণিজ্য অব্যাহত থাকতে পারে আগামী দিনে। জিওজিট ফাইন্যান্সিয়াল সার্ভিসেস-এর চিফ ইনভেস্টমেন্ট স্ট্র্যাটেজিস্ট ভি কে বিজয়কুমার বলেন, ‘এই বাণিজ্য নীতি অতীতে হয়েছে এবং অভিজ্ঞতা হল যে, এটি শীঘ্রই শেষ হয়ে যাবে। কারণ কাঠামোগত সমস্যাগুলি চিনের অর্থনৈতিক পুনরুজ্জীবনে বাধা সৃষ্টি করে।’